IPO da SpaceX: Sinal de uma bolha de mercado?

O IPO da SpaceX é um sinal de bolha

Não se trata de dizer que a SpaceX é uma empresa ruim. Pelo contrário, a SpaceX é uma das empresas de tecnologia mais impressionantes do nosso tempo.

O problema reside em outra coisa.

Até a melhor empresa do mundo pode ser um investimento fatal se você a compra no momento de euforia máxima e com uma avaliação extrema.

Por isso, o IPO da SpaceX parece-me um dos maiores sinais de alerta do ciclo atual.

A SpaceX deve entrar na bolsa com uma avaliação de cerca de 1,75–1,77 trilhões de dólares, vendendo apenas uma pequena percentagem da empresa. O preço do IPO é de 135 USD por ação, e a oferta deve angariar cerca de 75 mil milhões de dólares.

É a maior estreia bolsista da história.

No papel, soa como um momento histórico.

Mas os mercados fazem muitas vezes coisas históricas exatamente quando as emoções estão perto do extremo.

1. Os maiores IPOs surgem frequentemente perto dos picos do ciclo

Não é por acaso que as maiores ofertas públicas aparecem quando o mercado está cheio de liquidez, otimismo e narrativas do tipo:

"Desta vez é diferente".

Em 2019, a Saudi Aramco entrou na bolsa com uma avaliação de cerca de 1,7 trilhões de dólares.

Algumas semanas depois, veio o crash da COVID.

Em 2000, literalmente nos últimos dias da bolha pontocom, a Palm entrou na bolsa.

Este é um dos exemplos mais absurdos de euforia na história do mercado.

As ações da Palm foram avaliadas em 38 USD, a abertura ocorreu a cerca de 145 USD e, no pico da primeira sessão, a cotação atingiu cerca de 165 USD. A capitalização da empresa era então de cerca de 53 mil milhões de dólares.

A Palm era avaliada acima de muitas grandes empresas da velha economia que geravam lucros reais.

O mais absurdo, porém, era que a Palm era um spin-off da 3Com. A 3Com ainda detinha a maioria das ações da Palm, mas o mercado avaliava a Palm tão alto que o valor do resto do negócio da 3Com resultava praticamente negativo.
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